美股上涨，降息箭在弦上，关注9月FOMC会议

　　宏观经济方面，美国消费者通胀继续上涨，核心通胀增速符合预期。美国8月CPI同比上涨2.9%，高于前值2.7%，符合预期；核心CPI同比上涨3.1%，持平前值、符合预期；CPI环比上涨0.4%，高于前值0.2%和预期0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，持平前值、符合预期。

　　美国PPI增速回落。美国8月PPI同比上涨2.6%，不及预期值3.3%和前值3.1%；PPI环比增速录得-0.1%，低于预期值0.3%和前值0.7%；核心PPI同比2.8%，低于预期值3.5%和前值3.4%；核心PPI环比增速录得-0.1%，不及预期值0.3%和前值0.7%。

　　美国消费者信心继续萎靡，长期通胀预期升温。美国9月密歇根大学消费者信心指数录得55.4，低于预期值58和前值58.2。美国9月密歇根大学调查居民对未来1年的通胀预期录得4.8%，持平预期和前值；5年通胀预期录得3.9%，高于预期值3.4%和前值3.5%。

　　主要指数相关情况

　　一周指数表现

　　上周（9月8日-12日），标普油气指数整周上涨0.33%，纳斯达克100指数整周上涨1.86%，标普500指数整周上涨1.59%，其覆盖的11个行业板块有10个上涨，其中信息技术领涨3.09%，必需消费领跌0.15%。

　　数据来源：Wind

　　配置方向

　　美股：上周本周大幅下修的非农就业与温和的通胀数据让市场基本确定9月开始降息，美股上涨。降息预期方面，目前CME数据显示市场降息预期和上周相比略微下降，市场仍预期9月开始继续降息（105%）。特朗普新提名的美联储理事米兰将参加本次FOMC会议，因此预计公布的点阵图可能会更偏鸽派。本次9月FOMC会议的委员会是否会释放信号，将表明此次降息可能是一系列连续降息中的首次。开启降息后的4季度美国增长可能仍然得到支撑，AI产业投资持续强劲，财政支出在10月新财年后可以重新启动，等待降息催化的传统需求如制造业PMI和房地产也可能受货币宽松影响很快传导到需求。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。  

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　数据来源：Bloomberg

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2025年9月12日。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

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　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：

　　您购买的产品能够投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

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　　六、【博时标普500交易型开放式指数证券投资基金】、【博时纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。